Как икономиката на Америка избягва бедствие
Икономическата неизбежност се притегля, откакто президентът Доналд Тръмп разгласи цените си за „ освободителен ден “ на 2 април. Запасите се разбиха; Синоптиците предвидиха криза в границите на годината. Три месеца нататък настроението е по -спокойно. Цените в магазините не са видимо по-високи, безработицата е равна, а показателят S&P 500 е възобновяващ, по време на всички времена. 90-дневната пауза на господин Тръмп за доста от неговите цени, оповестена седмица след освободителния ден на спокойните пазари, трябваше да завърши на 9 юли-въпреки че това към този момент е удължено до 1 август. Въпреки че е заплашил, че ще изпрати писма, които афишират диалози и цени, никой не наподобява прекомерно обезпокоен.
Какво дава? Дали президентът беше прав в мисленето, че цените са интелигентен метод за изтръгване на пари от чужденци? Дали думповите ли бяха?
За момента предприятията, семействата и финансовите пазари са заключени в комплицирана игра на изчакване. Компаниите се запасяват мощно при започване на годината в очакване на цените. Всъщност те направиха това с задоволително, с цел да влачат измерения напредък на Брутният вътрешен продукт в аленото през първото тримесечие, защото скокът на вноса изкриви числата.
Тези ресурси ще бъдат понижени. В доста случаи те към този момент се изчерпват, което значи, че предприятията още веднъж се обръщат към импорт. Миналия месец митките бяха повече от три пъти по -високи от междинната през последните години (вж. График 1). Компаниите, които внасят артикули от чужбина, в този момент са изправени пред несполучив избор: или могат да ядат цените и да одобряват по -ниски облаги, или могат да трансферират спомагателните разноски за потребителите.
Засега те са избрали най -вече първия вид. Шефовете се пробват да изчакат президента. Защо да отчуждавате клиентите с по -високи цени, в случай че г -н Тръмп може да промени решението си и да направи безсмисленото упражнение? Дори в последните данни за потребителските цени, които към момента демонстрират инфлацията малко над задачата на Федералния запас от 2%, е мъчно да се означи въздействието на цените.
Всъщност това изисква стопански микроскоп. Увеличаването на цените на засегнатите категории при няколко огромни търговци на дребно, Алберто Кавало от Harvard Business School и съавторите откриват някои леко нарастване на цените както в вносни артикули, по този начин и в техните създадени от домашни съперници (вж. График 2). Такива цени обаче са се повишили единствено с % или два - надалеч по -малко нарастване от това, което се следи при цените. Ефективната тарифна ставка в Америка към този момент е 12%, съгласно изчисленията на данъчната фондация, мозъчен концерн, най-високата от близо век. Превръщането на първичното предложение на избавител на г -н Тръмп би означавало забележителна стъпка нагоре.
Странно, само че цените може да понижат цените посредством различен механизъм - като се отрази на стопанската система. Драмата за Деня на освобождението смаза доверието на потребителите, вероятно намаляване на търсенето. Доскоро това е явно единствено в „ меки “ данни (проучвания и други подобни). Сега признаците на него стартират да се появяват и в „ твърди “ данни. Неотдавнашно известие сподели, че разноските за семейства паднаха месечно през май. Данните за заетостта за юни бяха мощни, само че подсилени от наемането на държавното управление, изключително на учителите. Тези за частния бранш бяха по-ниски от предстоящото.
Продължителна оценка на Брутният вътрешен продукт, създадена от клона на Фед в Атланта, допуска, че главните му съставни елементи (частни вложения и потребление) са спаднали от годишния ритъм на напредък от 2-3% при започване на второто тримесечие до 1% (вж. Графа 3). Goldman Sachs, банка, съпостави последните данни с предходните шокове, ръководени от „ събития “, които доведоха до рецесии, и откри, че забавянето на днешния ден е почти в сходство с историческата норма.
Дали това е началото на нещо по -сериозно зависи, значително зависи от това какъв брой стремително се усеща президентът на 1 август. Без удължение на крайния период или сходно и изключително в случай че г -н Тръмп се удвои с цените, наподобява по -нататъшно закъснение. Както Англия откри след Brexit - най -новият случай на богата страна, налагаща огромни търговски бариери на себе си - отстъпената неустановеност по себе си може да бъде задоволителна, с цел да потисне бизнес вложенията от много време. А Америка към този момент е извънредно несигурна страна (виж графика 4).
Все отново, по -лошото закъснение не значи безусловно криза. Тарифите се сблъскват с стопанска система, която по всеки исторически или интернационален стандарт е извънредно динамична. Той нараства с поредни 2-3% годишно от 2022 година В резултат на това Америка е една от дребното богати страни, които може да съумеят да поемат даже огромен шлагер към растежа и към момента да заобикалят рецесията. Допълнителният тласък в „ Големия, хубав законопроект “ на господин Тръмп също е претрупан, което значи, че ще обезпечи подтик тази година и идната, която би могла да помогне за затъмняване на въздействието на цените (дори в случай че той също основава инфлационна каша, с цел да се оправи с Фед). Всичко това допуска бъдеще, в което икономистите безпределно разискват същинското влияние на цените, до момента в който американската общност едвам ги вижда, макар че е оставена по -бедна. Не е успех за г -н Тръмп - само че и не злополучие.
Бележка на редактора (7 юли 2025 г.): Тази история е обновена.
